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銀河基金韓晶:寬松預期利好債市

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 經歷三季度的調整之后,當前債市指數不但顯現企穩回暖態勢,而且帶動純債基金家族近期頻頻“添丁”。統計數據顯示,今年以來共成立了15只純債型基金,平均首募規模超25億元。正在發行中的銀河領先(點評)純債基金擬任基金經理韓晶表示,純債基金之所以能夠異軍突起,受到市場高度關注,一方面是由于上半年債券型基金優異的凈值表現獲得了投資者普遍認可。其次,在目前經濟形勢下,債市尤其是純債產品已蘊含顯著投資機遇。

“從目前國內經濟形勢來看,整個大環境還是比較有利于債券市場未來走出一波上漲行情,”韓晶提到,作為宏觀經濟調控兩大政策之一的貨幣政策無疑是影響債市走向的重要因素之一,其中CPI又是管理層制定貨幣政策的重要依據之一。9月,CPI再次回落至2%下方,不僅對短期的經濟形勢打出一個問號,也加大了市場對于雙降的預期。

對于未來的通脹走勢,韓晶認為,國內更多來自于食品價格波動的結構性通脹不足以成為推動未來通脹趨勢性上行的絕對因素,而且政府仍會延續對房地產調控的力度,房地產價格上漲導致的租房成本上升也是可控的。另外,從PPI持續回落的角度看,在工業企業普遍面臨產能過剩、需求不足的形勢下,如果未來再疊加失業因素的影響,甚至有面臨通縮的風險。從先行性指標來看,今年以來M1和M2同比增長水平處于歷史底部,經驗表明,M1與M2對通脹是有領先意義的,綜合以上各方面,來年通脹的壓力也不應該很大,適度寬松的貨幣政策有望進一步延續。

韓晶同時提醒,寬松的貨幣政策對債市的走向利大于弊,純債基金也有望在所有的債基中最大程度享受到上漲帶來的收益。然而市場現有為數不多的純債基金中,仍有著微妙的區別。就目前而言,共有20多只正在運作或剛剛成立的純債基金。包括兩個被動投資型的債券指數型基金,一個明確投資產業債的基金,余下基金主要區別在于投資范圍是否包含可轉債品種、是否有封閉期以及贖回費等等。目前正在發售的銀河領先純債基金屬于投資操作較為積極的一類品種,其投資范圍方面包含了可轉債的投資,有望借機更進一步增厚收益;此外,不設封閉期但通過設置較高的階梯型贖回費率也在一定程度上確保了基金運作期流動性的穩定。

談及未來的配置思路,韓晶透露,在建倉初期,或將以中等評級的短融和中長久期的中高等級信用品種為主進行配置。主要是考慮短期品種久期較短,受利率風險影響較低,且有望首先受益于未來貨幣政策的放松;而中長期的中高等級信用品種不僅能在經濟下行中回避信用風險,在之后組合調整中也能確保一定的流動性。

韓晶最后強調,目前宏觀上國內經濟正處在結構轉型的關鍵時期,外需持續向弱的背景下,內需如何有效啟動還有待于這些問題的解決。解決這些問題需要制度方面的改革,不是短期一蹴而就的事情,企業盈利水平持續下滑,融資成本仍然高居不下,經濟增速很難說短期內就能完成探底的過程。經濟增速的快速下行、通縮風險以及持續寬松貨幣政策都有望助力債市持續上漲。

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