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銀行間市場私募債規則出爐

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 籌備了一年有余后,中國銀行間市場的“私募債”終將出爐。中國銀行間市場交易商協會(下稱:交易商協會)網站4月29日發布了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具非公開定向發行規則》(下稱:《發行規則》),作為銀行間市場私募債發行的規則。

銀行間市場一直是中國債券交易的主戰場。此前國泰君安證券已在上海證券交易所推出了30億元的私募債,嘗到了中國私募債的“頭啖湯”。

定向轉讓

所謂“私募債”,即指相對于公募發行而言的、向特定數量的投資人發行債務融資工具,并限定在特定投資人范圍內流通轉讓、不可全市場流通的發行方式。由于向特定發行人發行,相較公募債,私募債更靈活、發行更便利、信息披露要求也更簡化。

《發行規則》顯示,有別于公募債,私募債的發行價格、發行利率和涉及費率,均由買賣雙方按市場方式定價并簽訂《定向發行協議》;在評級和審核方面,也放松了事前發行審核和信息披露,不強制要求信用評級等市場中介服務;在信息披露方面,信披方式可由買賣雙方協商確定。私募債的發行需在交易商協會進行以實名制記賬方式進行集中托管。

正因為“非公開”的定性,交易商協會相關負責人表示,要“嚴格禁止所有可能引起變相公開發行的行為”。通過設定限售期來限制交易流通時間、界定“合格投資者”以限制交易流通受讓人等措施,來規范私募債的“有限流通轉讓”特征。

值得關注的是,該負責人還表示,今后將通過定向發行推動產品創新,吸引諸如私募基金等風險偏好型投資者入市;并且,諸如債股聯合類工具、結構化融資工具等創新產品,均可先由定向發行方式漸進推動。

破40%紅線:利好中小企

在私募債推出后,最為受益的應該是中小企業。

因為現行《證券法》規定,“累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額40%?!倍勻謐使婺5南薅?,成為很多中小型企業進行債務融資的一大障礙。但40%的限制針對的是公開發行,因此只要投資人在200人以下,就算私募發行,可不在40%的約束范圍內。

目前國內債券市場主要分為國債、央票、企業債、中小企業集合債、上市公司債、可轉債等。其中,財政部負責國債發行;央行負責央票發行;國家發改委負責企業債和中小企業集合債的發行;證監會負責上市公司的公司債與可轉債的發行。

在這之前,交易商協會就在醞釀私募發行短期融資券、中期票據和私募債券,而企業債的審批部門――國家發改委也啟動了《企業債的私募發行指引》的調研與起草工作。

但是,據財新網4月28日報道,首批獲準在銀行間市場發行私募債的,依然是大型國企。該報道援引知情人士的話稱,中國國電、中國五礦和中國航空工業三大集團將作為首批發行方,在下周發行總額度約130億元的首批銀行間私募債。

推行時機緊靠宏調

相比較私募債的發行規則,交易商協會選擇正式發布的時點則更引人關注。

因為交易商協會從構思私募債直到目前發布規則,時經一年有余。在2010年8月底,交易商協會就曾向相關金融機構下發了一份名為《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具私募發行規則》的規范性文件,為私募債發行規則打前站。當時業內普遍認為,銀行間市場首批私募債能在今年1月份之前看到。

但直到今年4月底,規則才正式發布。而在2010年底,中國證監會就批準了國泰君安證券在上證所發行一只規模30億元的私募債券。雖然規模不大,但卻為中國私募債的發行開了先河。

對此,交易商協會相關負責人在答記者問時表示,推出時機的選擇,與當前的宏觀調控目標有密切關系。當前中國的宏調政策,既要控通脹、又要保經濟。在宏觀經濟形勢復雜多變的情況下,實施“穩健”貨幣政策,需要隨時根據經濟形勢的變化進行微調,這就要求宏觀調控中要有更為市場化的應急機制和緩沖手段。但在歷次信貸規??刂浦?,由于缺乏必要的市場化緩沖手段,往往最后采取“一刀切”和“平均剃頭”的辦法;但債券市場對發行人的甄別效率很高,對不同行業、不同企業的“有保有壓”更富有效率。

錄入編輯:任憑

(本文來源:東方早報)

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