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天量信貸緣起三因素

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 本月19日,新的一年剛剛過了19天,就有媒體報道國內銀行業月內新增貸款已高達1.45萬億元,距離去年同期1.62萬億元的水平僅一步之遙。這一信息當即引起了經濟界的高度關注,那究竟是什么原因促成了貸款的又一次井噴呢?筆者認為,主要可以歸結為以下三方面的原因。

首先,“雙買斷”信貸資產和票據轉回表內。

2009年銀行業新增9.59萬億元貸款投放,讓眾多商業銀行陷入了貸款增速超標或資本充足率不足的窘境。在此情況下,商業銀行紛紛采取信貸資產或票據的雙買斷轉讓交易,以規避監管風險。

所謂雙買斷轉讓交易,是指交易雙方同時簽署兩項獨立的買斷式合同,一項為即期合約,轉出方將信貸資產或票據售與轉入方,另一項為遠期合約,轉入方在約定時日將原信貸資產或票據按約定價格返售予轉出方。在雙買斷信貸資產或票據轉讓交易中,轉出方依照2001年會計準則中的買斷式交易處理,將信貸資產移出資產負債表外;而轉入方則依照2006年會計準則中的買斷式回購交易處理,對轉入日后返售的資產同樣不計入表內信貸資產,雙方都另以資金交易體現在表內,由此信貸資產在轉讓中便“消失”了,資本充足率因風險資產的下降而得以充足。

但隨著信貸資產的轉出,相應轉出期間的資產收益也被轉至對方行,因此在過了監管時點后,根據遠期合約,“消失”的巨額信貸資產或票據通常將被重新轉回賣出行的資產負債表內,這部分信貸資產或票據就體現在年初的“新增”中,并非是商業銀行對企業新貸款或票據融資的投放,而只是商業銀行上年末表外資產的延續。

商業銀行信貸資產轉讓的另一種模式是將信貸資產或票據打包后售予信托公司,同時,商業銀行再以集合理財計劃產品的受托方式銷售給銀行零售客戶或公司客戶。銀行對此類理財產品具有提前終止的選擇權,一旦在跨年后提前終止,原已轉至表外的信貸資產或票據也將以“新增”的形式重現表內。

值得注意的是,2009年由于貼現利率與存款保證金利率倒掛而形成的套利因素如今已不復存在,因此,在今年的票據融資增長中不存在套利性的銀行承兌匯票的貼現。票據市場利率因受貸款規模調控因素近期呈現高企,但隨著商業銀行后期的均衡放貸,利率預計將趨向走穩。

其次,2009年末貸款儲備項目在今年初集中投放。

在去年國家四萬億投資項目的拉動下,大量項目后續資金需要貸款投放。而2009年年尾,一些商業銀行因受制于貸款增速超標或資本充足率不足的原因推遲了貸款投放,有的商業銀行雖尚有貸款規模,但出于年末投放貸款會增加當年貸款一般撥備的計提而影響當年利潤的考慮,也減緩了四季度的貸款投放,由此形成銀行業2009年四季度新增人民幣貸款投放0.93萬億元,僅占全年度新增貸款投放額9.59萬億元9.7%的局面。新年伊始,商業銀行對貸款增速超標或資本充足率不足的因素則可無須顧及,將上年末已儲備的貸款項目在年初集中進行投放。

最后,為規避日后監管,搶先一步先行投放。

1月12日,央行宣布上調存款準備金率,市場由此產生了央行將逐步收緊貨幣政策的預期,企業擔心升息將會增加融資成本,商業銀行則擔憂未來監管部門可能對貸款規模進行窗口指導,如此一來,借貸雙方之間達成了對貸款盡早投放的共識;同時,由于多家商業銀行資本充足率已逼近“警戒線”,按照每新增風險資產10%,將降低1個百分點的資本充足率的經濟資本核算,只有年內盡早放貸,年末收縮貸款,才是實現利潤最大化目標下的最優選擇??悸塹揭隕狹椒矯嫻囊蛩?,商業銀行必然會產生盡可能擴大現有貸款規模的沖動。與此同時,商業銀行在年初競相買入轉貼票據,以此作為調控貸款規模的工具,使票據市場出現賣方市場效應。

不難看出,在天量信貸背后折射的是銀行創新與政策監管之間的博弈,也反映出現行貨幣統計口徑與日益創新的金融工具和金融交易的不適應性。對此,銀監會在去年末下發了《關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》和《關于規范信貸資產轉讓及信貸資產類理財業務有關事項的通知》,對商業銀行資產轉讓業務作了具體規范約束,并引導上市銀行設立每季度披露資本充足率信息的制度;央行也于日前下發了《金融工具統計分類及編碼標準(試行)》,對各類金融工具的內涵與外延作了認定,對相應金融交易也按資產交易屬性或資金交易屬性作了明確界定。如此,可促成商業銀行對自身風險的控制與衡量,也增強了監管部門對宏觀數據和系統性風險的監測能力。

(本文來源:中國證券報)

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