歡迎來到你我貸!客服熱線400-680-8888

表外理財干擾貨幣管控

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 經歷了長達兩年的寬松貨幣政策,以及商業銀行對理財市場的刻意培育之后,當前國內規模龐大的理財市場已經形成,而持續的通脹預期也進一步激發了普通投資者對理財產品的需求。加上今年以來商業銀行對存款資金的渴求,多重因素疊加令以往不為人知的委托貸款、理財資產池等諸多表外理財通道開始大行其事。

最近幾年來,央行每個季度公布的貨幣政策執行報告,總會用專欄的形式對當下貨幣政策運行中的熱點給予總結和關注。上周五,央行公布二季度貨幣政策執行報告,再次用專欄的形式把關注點落在了日趨龐大的銀行理財產品之上。

按照央行的分類方法,當前商業銀行發行的理財產品基本可以分為兩類:表內理財產品和表外理財產品。央行認為,表內理財產品已經納入銀行資產負債表,在整體的信貸和貨幣統計中已經得到反映;值得注意的是表外理財產品。盡管今年以來央行啟用社會融資總量指標,這部分經由銀行卻在銀行體系之外不斷壯大的資金流能在其中有所反應,但筆者認為,不斷壯大的表外資金流,毫無疑問將影響央行對社會融資總量規模的判斷,同時也會弱化整體貨幣政策的執行效果。

要理解當前理財市場上表外理財方興未艾的熱潮,回顧一下三年來銀行理財產品的發展歷程甚有必要。

三年前,也就是次貸?;⒅醯?008年,當時中國理財市場第一次迎來理財產品的發行高潮。不僅傳統的債券類產品受到青睞,而且外資銀行從海外引進的以高收益率為最大賣點的結構化理財產品也蓬勃發展。但是隨著次貸?;謀?,諸多掛鉤組合、以市場單邊上漲為盈利先決條件的理財產品紛紛爆發問題,其影響一直延續到了2009年。

但這一波理財產品的熱潮并未與央行寬松的貨幣政策步調一致,結構類產品帶來的問題隨著監管層2009年啟動整頓后逐漸淡出公眾的視野。而2009年極為寬松的貨幣政策,則催生了紅極一時的信貸資產類理財產品。

信貸資產類理財產品可以視作當前表外理財的鼻祖。其操作手法是銀行將自身的貸款資產打包并標準化,以原有貸款利息收入為基礎扣除一定的發行費用后,則成為投資者的投資收益。這種方式,一方面讓銀行能夠不斷騰出信貸額度,為下一步的信貸投放做準備;另一方面也補充了結構類產品退出市場之后高收益類產品留下的空白地帶,為銀行培養了相當穩定的一批零售客戶。

不過,這類產品第一次讓央行感到為難。因為通過這種方式,銀行體系內實際放出的10萬億信貸資金,最終體現在表內的僅有7萬億。從數據上來看,商業銀行的信貸投放無疑符合央行貨幣政策的基調,但如若將理財市場吸納的資金納入,則2010年已經呈現收緊跡象的貨幣政策,實際依舊延續了2009年的寬松基調。

正是基于對貨幣政策執行層面的干擾,從2010年開始,銀監會陸續發布相關指引,禁止商業銀行操作信貸資產類理財產品。銀監會還給出時間表,要求商業銀行將表外信貸資產在年內完全回表,徹底堵死了銀行規避信貸管制的途徑。

但是,經歷了長達兩年的寬松貨幣政策,以及商業銀行對理財市場的刻意培育之后,當前國內規模龐大的理財市場已經形成,而持續的通脹預期也進一步激發了普通投資者對理財產品的需求。加上今年以來商業銀行對存款資金的渴求,多重因素疊加令以往不為人知的委托貸款、理財資產池等諸多表外理財通道開始大行其事。雖然央行在年初棄用M2而轉向社會融資總量指標,但洶涌澎湃的表外理財仍在一定程度上復制了2009~2010年信貸資產類理財產品的軌跡。

筆者認為,當前理財市場上令監管層感到頭疼的各種問題,其根源均源自貨幣超發和通脹預期。假若將社會融資總規模比作一條河流,并將起到資金中介作用的各類金融機構視為調節水流的大壩,那么面對當下難以遏制的表外資金流,相比較開閘放水的大壩存在的種種問題,上游一度暴漲的水位才更需重視。

推薦閱讀

進行內部評級法所要做的策略選...

內部評級法是經過長期對信貸風險的估算模型進行研究比較后再按照多系的調整所確定的基...

農業信貸的特性

信貸,指的是金融機構在農村進行信貸活動的總稱,包括存款吸收、貸款發放等行為,可以...

1.5萬億關注類貸款“劣變”...

4564億元的不良貸款余額,或許僅是中國銀行業資產質量隱憂的冰山一角。從知情人士...

10月24日期貨早盤提示

宏觀:歐元區方面,西班牙政府標售國債達到了銷售目標,而且國債收益率仍然很低,說明...

10月份新增信貸預計6000...

信貸投放規模9萬億元,四季度月均投放規模不足6000億元,再考慮商業銀行盈利的角...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(最谁的单双中特 www.hpqho.icu) 最谁的单双中特 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
lbkeno规律 极速时时连线走势图 wta即时排名 押龙虎合排顺规律破解 百人牛牛官网下载 捕鱼达人2有卡片的版本下载 北京pk106码倍投方案 时时彩宝典手机下载 天津时时彩 老时时彩360 欢乐生肖开奖结果走势图 重庆时时彩龙虎犯法吗 重庆欢乐生肖是不是官方的 江苏时时技巧 广东快乐时时 北京pk10稳赚方法