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農銀匯理:從投資業績角度選擇理財和貨幣基金1486

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 2011年以來,債券市場的發展日新月異,債券市場的創新也層出不窮。就短久期、流動性產品而言,目前市場上已經存在有多只理財債券基金以及貨幣市場基金。這些基金的估值方式和普通基金不一致,攤余成本法、7日年化收益率對普通投資者來說比較陌生,投資者對如何根據披露業績選擇這類基金也常常感到困惑。我認為要從投資業績角度選擇理財和貨幣市場基金,需要關注的重點有以下幾個方面:

第一,基金的靜態年化收益率。細心的投資者可以根據理財、貨幣基金披露的周末萬份收益計算出這類基金不進行交易時的靜態年化收益率。想選擇業績穩定、波動性小的理財或者貨幣基金,需要從尋找高靜態收益率的基金入手,高的靜態收益率是這類基金獲得穩定和良好投資業績的基礎。

第二,從一個時間起點算起(比如一年前),基金的累計萬份收益對應的收益率,這個收益率遠比7日年化收益率更有價值。7日年化收益率衡量的是基金短期業績,而從某個時間算起的年化收益率是考察了若干個7日的基金收益率,拋開了某個7天中的偶然因素,更具說服力。

第三,基金季報年報中披露的影子定價偏離度。無論是短期債券還是長期債券,債券資產價格總存在波動,而理財和貨幣基金采用攤余成本法計價,資產價格的波動看不見,僅體現在基金的影子定價偏離度中。若基金影子定價偏離度為正,意味著基金資產中尚有浮盈,基金的實際收益率高出目前所體現出的收益率;反之則意味著浮虧,基金的實際收益率其實沒有看上去的那么體面。

第四,雖然理財、貨幣基金都是短久期產品,但趨勢的把握對基金的選擇同樣重要。如果利率是從前期的高處逐步下行在下行通道中,那么優先選擇老產品,因為老產品已經持有的資產此時都有溢價,這些溢價要等基金的久期天數過后才會消失殆??;如果利率是從前期的低點逐步進入上行通道,那么優先選擇新產品,老產品已經持有的資產此時都是負擔,同樣要等基金的久期天數過后才會消失。

(作者系農銀恒久增利債券、農銀增強收益債券、農銀7天理財債券基金經理)

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