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國泰君安期貨:期指套保操作四規則提高收益水平

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 本文以2011年10月25日至2011年11月17日期間股指期貨套期保值操作為實例,總結了股指期貨套期保值操作四個規則,供投資者參考。

第一,套期保值操作核心是對大盤指數或者滬深300指數未來趨勢的判斷,而不是對持有的投資組合未來趨勢進行判斷。我們測算出,按照均線進行股指期貨套期保值操作具有很大優勢,建議投資者采用20日均線。歷史數據顯示,以20日現貨價格均線作為操作指標,進行股指期貨趨勢交易,收益最大。當然,隨著歷史數據不斷變化,最優均線也會相應變動,需要擇機調整。

第二,套期保值操作中,需要更多關注現貨指數價格走勢,而不是股指期貨合約價格走勢。金融期貨的特點是其通過價格定義現貨指數,通常期貨價格波動和擾動比較劇烈,尤其是處在非現貨交易時段,因此,套期保值操作中,需要以現貨趨勢為根本點,判斷利用股指期貨開倉進行套期保值和平倉解除套期保值的時機。

第三,套期保值執行要堅決,不要猶豫,嚴格按照既定方針和策略執行,并不需要過多主觀或者宏觀判斷,技術分析方法對于套期保值操作具有很大價值。對于趨勢判斷,要結合期貨和現貨指數之間關系,并充分利用期貨持倉數據變化,并根據市場發展節奏和謹慎的宏觀趨勢判斷,在未來形勢不明朗或確定下跌的情況下,果斷執行套期保值策略。

第四,在套期保值研究中,關于期貨合約的手數選擇會采取計算最優套保比的方法,包括利用最小二乘法。對于股指期貨套期保值而言,最重要的是期貨價格收益率和持有組合收益率之間相關度,兩者越高越好,貝塔作用可以作為參考。此外,通過臺灣方面的經驗,實際操作中,期貨和現貨市值均等為好。

我們利用現貨均線和股指期貨持倉作為變化,對前期市場進行操作。假定之前一直采取做空股指期貨的套期保值策略,10月25日,K線先上穿均線,在IF1111合約2580點價位平掉股指期貨之前的套期保值頭寸。11月16日,K線先下穿均線,在IF1112合約2730點開空單套???,持有待K線上穿均線平倉,截至18日期間,獲利點位在100點以上。

如果我們以持倉結構作為指標進行套期保值,持賣單/持賣單的5日均線在10月25日至11月4日一直處于上升趨勢,至86%后開始下降,我們選擇在11月4日開始空頭套期保值,在IF1111合約2770點做空,并一直持有,截至18日期間,獲利點位在150點以上。這些收益都可以很好改善整個組合的收益水平,機構投資者及持有現貨組合的投資者可積極利用股指期貨進行套期保值,提高收益水平。

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