歡迎來到你我貸!客服熱線400-680-8888

交銀施羅德:2013年周期性行業投資機會或顯現

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 一、國際環境前瞻

1,明年國際環境不確定性仍多:2013年的國際經濟大環境仍然充滿了不確定性。主要集中于3個方面:美國財政懸崖、歐洲債務問題、國際資本流向。

①美國經濟或將在擺脫財政懸崖后維持弱復蘇:

據IMF估算,美國財政懸崖總量估計為8000億,對美國GDP影響約為4.8%,美國經濟占全球GDP約20%,綜合下來,財政懸崖問題影響全球約20%*5%=1%。我們傾向于認為,財政懸崖問題在明年一季度可能對美國GDP構成一定程度的拖累,但預計不會導致全球經濟形成大的拐點。原因:雖然美國企業投資可能受到財政懸崖不確定性預期的負面影響,但企業盈利狀況及消費需求端恢復態勢較好,綜合分析各方面因素,未來美國經濟維持弱復蘇的概率仍較大。

②歐債?;閱殉溝捉餼?,希臘目前來看已無大礙,西班牙是重點:

希臘局勢預計不會特別令人擔憂:11月27日舉行的峰會對希臘的方案整體是積極的,債務延長15年,債務利息支付向后拖15年,ECB的利息收益返還希臘,同時啟動希臘債券回購,不高于11月23日的市場價;IMF最后與ECB妥協了債務目標,2020年債務占比124%,2022年110%;短期來看,希臘局勢相對穩定,預計不會特別令人擔憂。

2013年歐債?;氐閽諼靼嘌潰耗殼襖純?,西班牙的銀行壞賬率、失業率都非常高,明年償債壓力非常大,需要尋求救助和解決方案。但是在政策方面,目前我們還沒有看到較好的救助方案。

2、2013年全球經濟中性偏積極:整體來看明年國際經濟,歐洲的去杠桿尚未開始,政策方面財政緊縮還必須持續,歐元仍有貶值壓力,資金可能持續流出,發達經濟體有望繼續維持超級寬松貨幣政策。我們對全球經濟的看法是中性略偏積極。

二、國內經濟展望

1、預計明年CPI總體處于溫和區間:預計2013年全年CPI總體上仍處于相對溫和的區間。12月CPI可能仍處于2.5%以內,2013年1季度因春節錯月影響,個別月份的CPI同比漲幅可能會較高,但CPI的季度均值可能仍將保持在相對較低的水平。2013年預計為2.7%―3%,整體通脹壓力不大。

2、明年經濟增長或前低后高,全年GDP預計7.9%―8%:

各項指標數據顯示中國經濟在逐步企穩:9月份主要經濟領先指標企穩,10月份回升更加明顯,包括工業增速、工業企業利潤、消費增速、投資增速、出口、發電量、PMI、PPI降幅、M2、公路貨運量,貨物周轉量等等,也可以從廣東、浙江、江蘇、上海這些具有先行性的省份的率先回穩中看出一定趨勢。

明年經濟增長或前低后高:綜合分析,2013年國內經濟有望呈企穩態勢,除非主動“捅泡沫”,內需上出現其他特別大的宏觀系統性風險的概率不太大。預計2012年三季度7.4%的GDP增速,或將是未來一年的低點。據預測,2013年四季度GDP有望小幅回升至8.2%―8.3%的水平,2013年全年GDP或將在7.9%―8%水平,有望呈現前低后高的局面。

3、改革與城鎮化釋放新的增長潛力:新一屆政府上臺之后,我們會發現未來的執政思路的變化。過去十年是黃金發展、高速增長的十年,但未來將會是轉型、調結構的十年。不應靜態地看待當前潛在增速下移,未來最大的政策空間在于對需求端的改革。預計改革與城鎮化可能將釋放新的增長潛力。

三、流動性及估值

1、2013年流動性或將不會很緊張:申銀萬國近期測算的市值/資金比顯示,當前市值/資金比已經從前期的約6.3%回到6.18%的水平,顯示資金壓力有所緩解。用社會融資總量/名義GDP的指標測算,2012年該項比值略低于2009年,但并不低于2010年。從全社會融資余額角度看,2012年全社會流動性供應其實并不像股票市場所反映的那么緊張。我們預計,2013年全社會流動性或將不會很緊張。

值得注意的是,目前新增融資主要集中于國有企業和地方政府,在信托產業中房地產信托占比較高,資金配置效率不高。當前流動性釋放的渠道主要集中于信用債和以信托為代表的影子銀行。在未來幾年,影子銀行和可能發生的信用違約或將事關經濟全局,要警惕潛在風險。

2、估值企穩、盈利下調或已進入尾聲

A股當前估值水平處于歷史相對低位:無論是橫向國際比較,還是縱向歷史比較,當前A股市場的估值水平均已處于相對的低位。

盈利下調過程或已接近尾聲:如果前述關于經濟企穩的判斷確立,當前市場的盈利下調過程或已逐漸接近尾聲。

四、市場投資建議

1,未來考慮在哪些行業中尋找機會?

①周期性行業或將存在機會

尋找去庫存充分、過去兩年產能投放較少、行業趨勢顯現拐點跡象的部分周期品行業。

規避上游原材料,后周期下滑的板塊。

堅持行業龍頭及先發優勢,具備收購潛力提升市場份額的企業。

②消費類板塊

消費類板塊由于后周期屬性難以在盈利增速上出現明顯改善,但部分增長潛力較大的個股未來仍值得關注。

③穩定成長類始終是投資關注方向

在經濟難以大幅回升的背景下,稀缺的成長股仍然是投資重點,并是可以中長期深入挖掘的主題。

2、2013年大類資產配置傾向均衡配置

投資時鐘的反復意味著周期性與結構性的疊加,未來U型反復的底部更為可能,伴隨產出缺口的收窄和通脹的穩定,預計2013年股市和債市全年整體更可能是在一個寬幅的區間中震蕩,2012年12月中旬至2013年2月及三季度的時間窗口需要關注。

整體來看,2013年股票投資收益率或略高于債券,明年債市雖預計難有系統性機會,但回報率風險調整后仍與股票處于同一區間,因此我們傾向于考慮較為均衡的大類資產配置。

推薦閱讀

交銀施羅德基金定期定額定投

交銀施羅德基金可以說是近年來表現最為搶眼的基金之一,所以,現在不少人都考慮選擇交...

交銀施羅德基金的表現好不好

交銀施羅德基金管理有限公司于2005年8月4日成立,由擁有百年歷史的交通銀行、二...

交銀施羅德基金的表現好不好呢...

交銀施羅德基金管理有限公司于2005年8月4日成立,由擁有百年歷史的交通銀行、二...

交銀施羅德基金定期定額定投

交銀施羅德基金可以說是近年來表現最為搶眼的基金之一,所以,現在不少人都考慮選擇交...

各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(最谁的单双中特 www.hpqho.icu) 最谁的单双中特 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
福彩3D万能六码组六 预测pk10 21点棋牌游戏平台 飞艇前三计划直选计划 全年无错30码王中王精选 北京pk赛车官网登录 重庆时时数据统计 北京pk全天精准计划 pk10直播现场 pk10冠亚和值公式算 内蒙古时时快三走势图带连线 彩票开奖双色球预测 体彩七星彩开奖结果查 大乐透近30期走势图 买28怎样才能稳赚 倍投稳赚不赔的方法