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宏觀與行業比較周報:內外需求、政策調整與“貨幣幻覺”

標簽 創新 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 投資摘要:

綜合流動性與實體經濟情況,短期政策動態正面且積極,經濟進入“貨幣幻覺階段”。

(1)央行宣布降準。季節性因素和降準影響下,預計M2增速扭轉1月下滑,再次回升。

(2)4季度美國經濟復蘇產生正面溢出效應,這是日德澳等國PMI回升的主要原因,未來1個季度,中國出口惡化的可能性不大,外需風險暫時得以緩解。當前及后續需重點關注美國經濟復蘇的持續性。

(3)國內經濟方面,房地產市場呈現回暖跡象,盡管我們認為今年1-2季度內需的增長動力和跡象弱于以往,但多個城市陸續上調普通住房標準、首套房貸利率有所松動,房地產市場成交的回暖有望改善新開工情況。

(4)傳監管層擬研究允許地方債務延期償還。在中央政府最后貸款人角色短期難以撼動背景下,地方政府財政缺口在經濟下行階段仍需依靠土地財政加以彌補。這也有利于房地產市場回暖。

在流動性寬松背景下,經濟轉型的制度紅利和成本下行催生盈利空間增大使部分行業景氣上行。

(1)水利、環保設備受益于制度支撐和公共投資增長。

(2)信息服務行業受益于經濟增長極培育帶來的需求增長。

(3)證券行業受益于流動性改善和制度創新帶來的盈利增長。

(4)造紙印刷、航空、中藥受益于成本下降和需求穩定背景下的盈利增長。

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