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華夏基金的后王亞偉時代:華夏大盤光環褪去

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 失去領軍人物的華夏基金開始走上“平常路”,依靠豐富產品取勝。

“五一”前后,王亞偉離職的消息成實。與之同時,華夏基金掌舵人范勇宏也離開了總經理的崗位,由副總滕天鳴接任。一時間,華夏基金人心浮動。

王亞偉和范勇宏出走百余天之后,華夏基金已經恢復了以往的低調和平靜,并沒有傳出新的人事動蕩。

不過,王亞偉的離職使得華夏告別了“明星效應”,其輝煌的業績不再延續,投研團隊也已失色。

華夏基金開始走上一條與業內大多數基金公司一樣,依靠豐富產品取勝的道路。但在這條路上,它并沒有占據先機。

華夏大盤光環褪去

過去的六年里,華夏大盤和華夏策略這兩只基金總是與王亞偉的名字聯系在一起。但在他離職后的100多天后,這兩只基金已成為別人的畫卷。

華夏優勢的基金經理鞏懷志接替王亞偉成為華夏大盤基金經理,同時,華夏紅利基金經理譚琦接管了華夏策略。

從二季報披露的情況來看,這兩位基金經理到任之后或多或少地進行了調倉。其中,譚琦調倉幅度較小,鞏懷志調倉幅度較大。

掌管華夏策略的譚琦大體保持了王亞偉在一季度中保持的低倉位,權益類投資僅占66.49%,整體投資的行業方向變動也不算很大。但是在個股選擇上調整頗多,王亞偉一季度末重倉的前三只個股,廣匯股份(.SH)、大秦鐵路和東方金鈺悉數從前十大重倉股中消失,中國聯通、中國石化、云南城投等個股被保留。

與之相比,鞏懷志掌管的華夏大盤幾乎已經沒有王亞偉的影子。在一季度末,華夏大盤的倉位僅有77.99%,鞏懷志接替之后以較大幅度加倉,二季度末倉位已經達到91.12%。而在行業選擇上,鞏懷志減持了金融等板塊,增加了石化、機械、金屬非金屬等行業的權重。前十大重倉股也幾乎悉數更換新面孔,僅云南城投和興業銀行被保留。

二季報數據披露之后,一些媒體已經開始感慨王亞偉“人走茶涼”,他看好的個股大幅度被更換。

這兩位基金經理的調倉之所以如此被人詬病,很大的原因是業績狀況。截至目前,這兩只基金今年以來在同類基金中的排名均位居市場中后段。在今年延續此前的王亞偉神話幾乎無望。

“可以斷定的是,這兩只基金今后只是兩只普通的產品,之前的所有光環都跟著王亞偉一起離開了?!幣晃凰僥既聳勘硎?。

不過這也與市場環境及華夏基金的整體表現有關。這兩位基金經理正式接替是在5月7日,之后恰逢市場大跌,上證指數由2400點跌至2100點一線。

接管者承壓

“每個基金經理都有自己的風格和對市場的判讀。平心而論,更換基金經理后,新任基金經理調整基金配置比例是很合理的現象?;囊膊豢贍芤醞躚俏暗謀曜既ズ飭科淥鵓?。不過由于前任是王亞偉,所以他們的舉動很容易引起市場的評判?!幣晃槐本┗鵓磯浴堵郊易臁芳欽弒硎?。

事實上,接替王亞偉掌管華夏大盤的鞏懷志已經是華夏基金目前業績最好的基金經理。2010年,他掌管的華夏優勢曾排名所有公募基金第5名。

鞏懷志在倉位選擇、行業配置,甚至個股選擇上都有獨到的見解。但他掌管華夏大盤面臨的最大問題是:他掌管的華夏優勢規模一直較大,最多時曾超過200億元,如今的規模也有148億元,而華夏大盤的規模僅有27億元。作為一個習慣掌管大規?;鸕幕鵓?,如何適應規模小、操作靈活,沖擊力十足的小規?;?,也是個挑戰。

從二季報看來,不管是鞏懷志,還是譚琦,在這一問題上都尚未完全適應。

王亞偉一直以精選個股著稱,他對于自己選擇的個股也一直較為自信,敢押注,且持股時間長。以往王亞偉的第一大重倉股的持倉比例往往接近10%,其余重倉股也投資比例較高。正是這種投資方法,使得他能夠最大程度地分享重倉股的上漲。

而與之相比,鞏懷志和譚琦采取的分散投資的方式更類似大資金的操作。二季報顯示,華夏大盤第一大重倉股的持股比例也僅有約5.12%,華夏策略第一大重倉股只有4.49%。此外,他們選擇的個股與市場其他公司多有重合,再不像王亞偉那樣以獨門股著稱。

沒有明星的華夏

在整體業績沒落背后,是華夏基金明星基金經理數量急劇下降的人才困境。

王亞偉的離職無疑是具有轟動性的,但他已是華夏最早的一批明星基金經理中離職較晚的一位。早在王亞偉離職之前,張益馳、孫建冬、郭樹強、張龍、楊愛斌等多名明星基金經理已經陸續從華夏離職。

他們的接替者的表現卻不盡如人意。譬如,目前華夏基金主要的基金經理,程海詠、胡建平、陽琨、劉文動等人,雖然業內對其業務能力均有不少正面評價,但過去一段時間內并沒有拿出使人信服的業績。

此外,盡管華夏基金依舊擁有所有基金公司中人數最多,實力最強的投研團隊,但卻缺少一個核心的靈魂人物。

過去的幾年內,王亞偉一直沒有承?;幕鸕墓芾碭諼?,投資總監一直由劉文動擔任。但他的另一個職位是華夏基金投委會主席,在他卸任之后,這一職務由范勇宏擔任。無論是王亞偉還是范勇宏,對股票投資均有獨特的把握。

但隨著他們相繼離職,華夏基金目前的投委會成員中,公司職位最高者是總經理滕天鳴和投資總監劉文動。其中,滕天鳴此前一直負責華夏基金的產品設計、被動型基金、固定收益等業務條塊,對投研體系涉入較淺。而劉文動此前掌管華夏盛世,今年年初因業績表現較差而卸任基金經理一職。

“就目前的華夏而言,再找一個像王亞偉那樣的領軍人物已經很難,甚至是達到與當時的孫建冬水平相當的人也已經不易?!幣晃輝諦幸到嗄甑幕鵓砥蘭?。

產品線發力

華夏基金的產品線結構無疑放大了缺乏明星帶來的負面效果。自2010年年初至去年年底,華夏基金一直沒有發行新基金,主動管理的權益類產品在數量和規模上都占據了公司的絕大部分比例。

在缺乏明星基金,且股票市場長期低迷的情況下,權益類投資在過去兩年內的表現均不盡如人意。盡管華夏基金在2010年和2011年的業績依舊處于業內領先的水平,但這一產品線結構使得華夏基金的資產規模在過去幾年內一直以高于行業平均降幅的幅度下滑。

與此同時,業內其他公司在過去兩年內一直在大力發行固定收益類基金、被動型的指數基金以及一些創新型產品。與2009年相比,全行業股票和混合型基金的規模共減少了約3700億元,固定收益類的債券、保本及貨幣型基金的資產規模則增加了約3300億元。其中,債券型基金的資產規模較2009年底增加了約2倍。

脫離主流長達兩年的時間之后,華夏基金與競爭對手的差距已經越來越小。數據顯示,在2009年底,華夏基金與主要競爭對手嘉實和易方達的資產規模差距尚有1000億元,如今已經僅有400億元。

很明顯,華夏基金已經意識到了這一問題。滕天鳴上任之后,華夏基金開始迅速在補充產品線上發力,通過增加投資者選擇來彌補主動投資的權益類基金上的缺失。

即使是彌補,華夏基金也以一種吸引眼球的大手筆方式來進行。不僅一舉甩出多種創新類產品,申報的基金數量也達到全市場第一。

華夏基金還力推國際化,但也僅僅發行了1只跨境ETF基金和2只在香港發行的RQFII基金。

不過,這3只基金中,有兩只為業內的創新型產品。而華夏基金正在等待審批的產品一共有8只,包括5只發起式行業EIF基金、1只債券型QDII基金、1只短期理財型基金和1只普通債基。如果這些基金均在下半年發行,華夏全年將一舉發行11只產品。這些產品中,沒有一只是主動管理型的權益類產品。

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