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宏源證券:多角度看待ETF聯接基金的價值

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 從2009年6月證監會發布《交易開放式指數證券投資基金(ETF)聯接基金審核指引》(下稱指引)以來,目前已有8只ETF聯接基金發行,市場相關各方對聯接基金的態度冷熱不均。

根據《指引》的相關規定,ETF聯接基金是開放式基金,基金投資方式是被動投資,基金凈值的90

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%以上要投資于標的ETF。對于聯接基金投資于ETF的部分,基金公司不能收取管理費,申贖費和認購費參照開放式基金收取。

對于投資者來說,ETF聯接基金就是普通的開放式指數基金,并沒有特殊之處。投資者通過銀行等渠道申贖和認購基金。從目前已有的ETF基金來看,有些標的指數并沒有相應的指數基金,如上證超大盤指數,但多數ETF的標的指數都有相應的開放式指數基金,因此ETF聯接基金對銀行渠道客戶的幫助程度有限,客戶并不一定特別需要ETF聯接基金這種創新來買到相應的指數基金。當然,當客戶有對某種標的指數基金的投資需求時,也不會排斥聯接基金。

由于ETF聯接基金超過90%的凈值部分不能收取管理費,對于基金公司而言,發行ETF聯接基金并不是為了聯接基金的管理費。既然不能從聯接基金得到管理費,為什么還要發行聯接基金呢?從已經發行的8只ETF聯接基金來看,發行聯接基金的公司和標的ETF的公司均為同一家基金公司,不存在標的ETF和ETF聯接基金屬于不同基金公司的情況。

很明顯,聯接基金與標的ETF打包發行,發行聯接基金必然是有助于擴大標的ETF基金規模,否則基金公司應該沒有動力發行聯接基金?;?0ETF是目前ETF中規模最大的基金,規模已經超過250億,這相當于第2位深100ETF規模的2倍,華夏公司到目前為止還沒有發行相應的聯接基金。

數據顯示,聯接基金占標的ETF基金規模的比重較高,平均達到63%,也就是說,如果沒有聯接基金的發行,標的ETF基金的規模要縮水一半以上。

通過上述分析可以明確市場各方的態度。銀行渠道投資者沒有理由排斥聯接基金,投資者可以直接購買指數基金,除非EFT的標的指數比較特殊。沒有發行ETF的基金公司,因為很少的管理費對聯接基金興趣不大。已發行ETF的基金公司,為了擴大潛力巨大的ETF市場規模,有較強的動力發行ETF聯接基金。對于監管部門而言,ETF市場的擴大符合大力發展場內基金市場的戰略,聯接基金是有價值的產品創新。(宏源證券研究所樸軍)

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