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海通證券:股混開基倉位回落大公司七減三增

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 高級基金分析師:倪韻婷

基金分析師:陳瑤

根據2012年7月13日至2012年7月26日期間(以下稱為“本期”)的數據,我們剔除未公告2012年2季報的基金,估算本期主動管理股票與混合型開放式基金(不含偏債混合型,以下稱為“股混型”)的雙周平均股票倉位,對比2012年7月6日至2012年7月19日期間(以下稱為“上期”)測算的股混型基金的雙周平均倉位,我們發現,股混型基金股票倉位的簡單平均由上期的82.48%縮減至本期的81.04%,減少了1.44個百分點,處于06年以來的較高水平內。

圖1基金平均測算倉位處于06年以來較高水平內

資料來源:海通證券基金研究中心

股混開基倉位回落。從基金類型上看,本期股混開基倉位較上期有所回落。具體來看,股票型開放式基金平均倉位由86.62%降至85.05%,減少了1.57個百分點;而混合型開放式基金平均倉位則由75.43%縮減至74.16%,減少了1.27個百分點?;鴆治凰跛贍苡腥矯嬉蛩兀閡皇淺植止善筆兄迪碌?,二是基金申購贖回,三是基金主動減倉??疾焓諧≈甘榭?,本期中證800指數平均點位較上期平均點位下跌1.29%,考慮到股票市值的下跌會造成股票倉位的被動縮減,假設在估算期間基金持股不動,忽略申購贖回的影響,依據中證800指數跌幅,可以推算本期股票型基金倉位應為86.47%,而目前股票型基金倉位是85.05%,說明股票型基金主動減倉1.42個百分點。相應的,在考慮到市值變化帶來的影響之后,混合型基金的倉位應為75.19%,而目前混合型基金的倉位估算為74.16%,即混合型基金整體主動減倉1.03個百分點。

表1股混開基倉位回落

類型

上期倉位(%)

本期倉位(%)

倉位增減(%)

主動增減(%)

股票型

86.62

85.05

-1.57

-1.42

混合型

75.43

74.16

-1.27

-1.03資料來源:海通證券基金研究中心

基金倉位整體向中低端偏移。為保證可比性,我們僅對比本期和上期均計算出倉位數據的293只股票型和173只混合型開放式基金??梢苑⑾?,本期股混開基倉位整體向中低端偏移。具體來看,本期股票型基金中,高倉位(倉位高于90%)基金數量最多,共121只,占比約41.30%,較上期減少23只,幅度約為-15.97%,除此之外,其余各檔倉位基金數量均不同程度增多,其中以中等倉位(倉位介于70%~80%)基金數量較上期增加最多,共增加14只,增幅為31.82%,中低倉位(倉位介于60%~70%)基金數量相對上期增加7只,但由于前期基數低,增幅較大,為38.89%?;旌閑突鴟矯?,本期仍以中等倉位基金數量最多,為66只,占全部混合型開放式基金的38.15%;具體變動上,本期高倉位基金數量較上期增加1只,增幅為5.26%,中低倉位基金數較上期增加9只,幅度為28.13%,較為顯著,而其余各檔倉位基金數量均不同程度減少,以中高(倉位介于80%~90%)倉位基金數量減幅較大,為-10.53%。

圖2股票型基金倉位分布比較

圖3混合型基金倉位分布比較

資料來源:海通證券基金研究中心

十大公司七減三增。分析股混開基規模排名前十大的基金公司倉位數據(表2),本期大型基金公司平均倉位為80.87%,與上期相比減少了1.14個百分點。具體來看,本期十大基金公司中,7家減倉3家增倉,以博時基金(微博)倉位提升3.36個百分點,幅度較大,而匯添富基金倉位縮減3.78個百分點,領銜減倉基金公司。主動增減倉情況類似,以博時(3.62%)和匯添富(-3.55%)分別領銜基金公司主動增減倉。本期六成以上基金公司倉位在75%~85%之間。

表2股混型基金大型基金管理公司倉位變動

名稱

排名

上期倉位(%)

本期倉位(%)

倉位增減(%)

主動增減倉(%)

華夏

1

78.74

77.46

-1.28

-1.06

廣發

2

78.53

77.31

-1.22

-1.00

嘉實

3

83.82

81.66

-2.16

-1.98

博時

4

72.57

75.93

3.36

3.62

易方達

5

86.90

83.65

-3.25

-3.10

南方

6

84.44

84.61

0.17

0.35

景順長城

7

87.79

85.43

-2.36

-2.22

華安

8

79.60

77.34

-2.27

-2.06

匯添富

9

77.62

73.84

-3.78

-3.55

大成

10

90.11

91.52

1.41

1.53資料來源:海通證券基金研究中心

整體上看,近期市場震蕩下行,測算數據顯示,市場上股混開基倉位回落,處于06年以來較高水平內,大型公司以減倉為主。分析原因,海外方面,西班牙問題連續引發海外市場下跌,避險情緒下,海外股指、各類資產價格繼續回落,短期內或對國內市場有所影響;國內市場方面,近期匯豐PMI指數初值升至5個月以來高點,在一定程度上緩解市場悲觀情緒,地方政策頻繁出臺,但效果還需等待進一步確認,市場整體仍在處于經濟觸底確認的過程中。并且在近期市場下跌過程中,前期表現較好的強勢股補跌,不排除基金調整持倉結構的可能。

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