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海通證券交易型基金周報:基金繼續維持平衡配置

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 海通證券股份有限公司單開佳,倪韻婷

1、A股市場回顧

自貿區概念接過題材炒作的接力棒,低估值藍籌表現強眼。截止到2013年8月30日,上證指數收于2098.38點,全周大漲1.99%,深證成指收于8202.48點,全周微漲0.44%。大小盤股漲跌互現,中證100指數上漲1.29%,創業板綜指大跌3.62%,中證500指數和中小板綜指分別變動1.00%和-1.07%。行業方面,受上海自貿區概念帶動,交通運輸和商業貿易大幅上揚,整體漲幅分別達到13.84%和5.20%,前期受題材追捧的電子、信息服務和信息設備顯著回調,整體跌幅都在3%以上。

周初統計局表態,中國經濟已經出現積極變化,并有企穩跡象,市場開始修正前期經濟增速的預期,低估值藍籌開始反彈。上周市場最大的亮點在于上海自貿區的獲批,市場終于找到了新的題材炒作點,之前熱捧的信息技術和傳媒板塊缺乏足夠的業績支撐,資金流出非常明顯,而自貿區相關的交通運輸、商業貿易和地產板塊也應聲而漲。

2、交易型基金投資策略:基金風格平衡配置

練兵第二戰場。(1)市場焦點轉向改革。自貿區不是簡單的主題炒作,而是對改革的再認識。從自貿區主題的發酵、演繹路徑可見,市場將自貿區與改革掛鉤時行情才啟動。而創業板跌、自貿區漲的蹺蹺板效應,說明場內資金關注焦點已經在微妙變化。(2)溫床仍在:市場預期望向正面修正。8月PMI由上月的50.3小幅升至51,市場對增長較悲觀的一致預期可能略向上修正。8月最后一個工作日7天回購利率不升反降至3.74%,4個月來首次在月末降至4%以內,流動性緊張可能低于預期。(3)海外波瀾:需觀察,不過慮。美對敘軍事打擊一觸即發,過去20年海外主要外部戰爭時,開戰第一周市場小幅下跌概率大,但并不影響中期走勢。未來海外焦點仍在QE進程,QFII-ETF、RQFII-ETF溢價率顯示中國相對較優,但外匯占款連續下降,仍需觀察后續影響。(4)跟蹤改革風向。自上而下看,國內基本面漸轉好但仍需觀察,海外有波瀾,市場整體震蕩。周期回升彈性不足,成長短期沒新亮點,市場焦點轉向改革。短期跟蹤改革風向,如資產證券化、土地改革、資本市場改革等,及敘利亞局勢緊張激發的軍工主題。

本周公開市場將有570億資金回籠,其中包括180億到期央票和750億到期逆回購。從資金需求來看,本周共有1329億債券發行,其中利率債發行量較大,達到1122億元。發行期限集中于中期,3-5年期的發行規模高達634億。債券到期規模同樣不小,為1772.60億元,其中利率債1281.55億元,債市凈資金需求為-443.60億元。總體來看,本周債券發行量較大,且公開市場到期資金較少,供需偏緊,中期利率債壓力較大。經濟基本面和資金面對于債市偏空,建議在9月保持謹慎。就券種選擇而言,雖然中長期國債收益率已經達到歷史高位,但是基本面對于長端收益率曲線偏空,因此目前仍不是良好介入時點。5年期-1年期國債期限利差位于歷史的30分位,安全邊際相對較高,且下行空間較大,投資者在9月中下旬可適當布局。信用債調整時間已經不短,但是目前信用利差仍位于歷史底部區域,在經濟長期增速下行的背景之下,不同級別信用利差的分化程度將不斷加大,目前并不是中低評級品種的進入時點,建議規避。

基于上述預期,建議投資者關注組合風格的平衡,可以關注基金普惠()、南方開元滬深300、鵬華資源B(),穩健型的投資者還可以關注招商大宗商品A。

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