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海通證券基金評價的五大特點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 海通證券基金評價主要有以下五個特點:

第一,海通基金評級引入了持股調整收益法。該方法擺脫了傳統評價方法僅依賴凈值表現進行評價的思維定式。其內在機理基于基金與其所持有股票有密切關聯的前提。首先,基金所持股票的質地在一定程度上決定了基金的最終業績,所持股票質地越好,基金績效就可能越好。同時,基金的選股能力各有差異,能力強的基金比能力差的基金具有更高的選股能力。因此可以認為,被選股能力強的基金普遍持有的股票質地要好于被能力差的基金普遍持有的股票。由此我們能夠以股票為媒介,從全市場、全基金的角度來考察基金的績效。這種方法有以下幾個方面的優勢。第一,持股調整收益實際上充分考慮了基金投資組合中每只股票的質地,以此為出發點全面考察基金的能力與績效。第二,持股調整收益降低對協同持股不斷推高股價基金的評價。傳統評價方法對若干基金協同持有某些股票,推高股價帶動業績增長、甚至以此來培育明星基金的不合理現象束手無策,因為只要基金收益好即使經過風險調整之后獲得較高評價的概率還是非常大。而持股調整法通過全市場基金的能力去評價股票,某只明星基金的能力并不能決定一只股票的質地,該股票的質地會因為其他業績一般基金的持有而下降。

第二,海通證券基金評價對傳統風險調整收益指標失靈進行了調整。海通基金評級也運用了夏普等傳統風險調整收益指標,這些指標在單邊下跌市場中會失效,主要是因為這些風險調整收益指標是建立在高風險高收益、低風險低收益的前提假設之上。如果市場單邊下跌,多數基金表現出來的往往是高風險低收益或低風險高收益,這時指標的計算結果可能跟評價目標相左,導致高風險低收益的基金評價甚至可能優于低風險高收益的基金。遇到這種情況時,我們會對指標進行相應修正,使風險在任何市場下都會受到一定懲罰。從而提高評價的有效性。

第三,海通基金評級中加入了契約因素?;鶚且恢治欣聿頻耐蹲史絞?,專業理財、誠信經營是十分重要的,因此基金在日常投資中,必須遵守基金招募說明書等契約的約定。為此我們制定了一些指標以衡量基金對契約的遵守情況,引導基金誠信合法地投資運作,包括基金業績超越業績比較標準的超額收益越多評價越高,換手率越低評價越高,若基金投資比例超過投資范圍則進行扣分等。

第四,公司評級中引入規模和運作指標。我們綜合考慮了基金公司的總規模和規模的增長率兩個指標,對規模比較大以及規模增長率較大的基金公司給予較高的評價。運作指標包括基金公司的治理結構、合規性、風控能力、信息披露和股東/人員的穩定性等指標,并且將基金公司運作不力事件發生的頻率和距離評級發生的時間相結合來評價基金公司的運作情況。

最后,海通證券采用將各種指標與時間周期加權的方式計算結果。海通評價的最終結果是將各種具有代表性的評價方法進行融合,綜合考慮了各種方法的優缺點,同時以三年業績為主,將不同時期的業績進行融合,綜合考慮了基金業績的穩定性和持續性,這種整體評價方法也是屬于業內的原創。

(責任編輯:姜隆)

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