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海通證券婁靜:下半年投資者更重要的是做趨勢投資

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 編者按:搜狐基金頻道品牌活動――搜狐基金2009夏季投資策略研討會于2009年7月25日在上海召開。在此次研討會上,二季度業績領先的QDII基金經理、債券基金經理、第三方的基金研究專家將就下半年的投資策略進行深入探討。

海通證券首席基金分析師婁靜

以下是海通證券首席基金分析師婁靜的主要觀點:

婁靜:我的觀點跟王群航稍微有一點不同,基金的排名并不能作為選擇基金唯一的標準,我們事實上也看到了很多時候排名靠前的基金在未來并不能獲得很好的業績,還是要看半年到一年的排名,我們之前做過大量的實證研究,短期業績的排名對未來的穩定性是比較差的,對未來的指導作用并不是特別好,而如果時間特別長,我們國家的基金經理更換是比較快的,看三年這個時候基金經理已經換掉了,這個時候看排名已經沒有太大意義了,我們做實證研究就顯示看過去半年一年的排名對未來相對來說穩定性更強一點,我們看排名也要注意在不同市場環境下,排名對基金投資指導是不一樣的,歷史上表現比較優秀的基金他們未來一段時間里也應該表現優秀的可能性比較大,但是當市場出現拐點或者投資風向發生變化的時候,這個時候的排名反而是反向的指標,我們可以舉一個很明顯的例子,在2008年抗跌的基金到2009年排名都是墊底的,在2007年排名非??殼暗幕鷦?008年的排名也是相對墊底的,這個時候的排名會出現反轉,所以大家看排名對市場指導作用的時候一定要根據市場具體分析,我們要看更多其他的方面來選擇基金。

婁靜:就下半年而言,我個人還是比較看好主動型的基金,我們回顧上半年,應該來說上半年的上漲流動性的推升是最大的原因,第一個是估值,第二個就是業績,流動性的上漲推升估值的上漲是最主要的因素,在這種市場情況下指數型基金平均來說是明顯的戰勝了主動型基金,就下半年而言目前的市場政策有一點微調的跡象,從流動性方面不可能下半年和上半年一樣推動市場上漲的主因,下半年市場的上漲更來自于企業盈利的一塊,而主動型基金最大的優勢就是對于業績的挖掘,從下半年的市場來看我個人還是比較看好主動型的基金。

婁靜:這是屬于一種杠桿型基金,如果拿絕對的收益比是不可比的,因為本身不是一個類型,是更高風險,更高收益的品種,當然由于稀缺性的原因,可能會使得溢價率比傳統的封閉式基金更有優勢,但是從比較長遠的角度來看波動是大于主動型基金的,對于一個比較偏激進,對市場感覺比較好的投資者來說可以獲得比較高的收益,但是從價值投資角度來講,傳統的封閉式基金未嘗不是一個很好的投資,這個還是要針對不同的投資者而言的。

婁靜:這個首先取決于你的投資期限,一開始因為整個市場靠流動性推升上漲以來小盤股漲得比較好,像中小板ETF,深圳100ETF這兩個基金的漲幅非常好,到了中期隨著大盤股表現非常好,這個時候50ETF表現又非常好,再到現在可以看到強周期品種,像石化,包括化工,鋼鐵,我們可以看到紅利ETF又表現得非常哈,今年以來整個指數的表現有風格輪動的情況,如果你對風格的把握是非常好的話,實際上今年能夠抓住抓住這三只ETF收益是非常好的,可以在不同的風格切換中更換投資的品種,比如對于一些投資者并不能準確把握風格輪動,而且打算長期持有的話我覺得選擇像綜合性的指數,比如滬深300也是一個很好的選擇。

婁靜:關于贖回,作為基金研究分析師的話很多時候都會接受到投資者的疑問,我來回答兩個問題,一個是為什么會贖回,第二個該不該贖回,為什么會贖回從行為金融學的角度包括之前對投資者行為的分析,我們會發現當前期遭受了比較大的虧損也就是套牢的時候,解套的時候確實有非常明顯贖回的沖動,在2006年二季度當時深套幾年的投資者解套的時候當時市場確實迎來了比較大的贖回,即使是這一次2009年市場再往上漲,漲到4000點的左右一定會有量的贖回,因為這是投資者行為造成的,而這個行為有一定的慣性,不會輕易的去改變,這是一個問題,但是該不該贖回,事實上在當初2006年二季度贖回的投資者后來都后悔了,一個投資者在什么時候贖回,你應該賣在右側,可能在上漲的這一段不一定是正確的,作為很多投資者即使是泡沫的累積對你來說就是收益,所以什么時候應該贖回,要等到市場見頂回落,趨勢發生改變的時候再贖回,而不要賣在半山腰。

婁靜:選擇選股能力比較好的基金,封閉式基金也是比較好的長期品種,在選擇基金的時候第一個要看選股的能力,要分析一下哪些基金是靠選股獲得更高的收益,第二個經過幾個牛熊大周期的基金經理管理的基金會有更好的穩健收益,第三個我們也建議對于規模不要太大的基金,在市場時機的把握上我們覺得雖然說從長期來看如果你一直很長時間持有基金,在中國經濟高速成長的國家里面也沒有太大的問題,對于一個稍微比較大的波段還是應該去把握的,因為畢竟國內基金規模是比較大的,可以看到我們多的混合型基金,股票投資比例是0%到95%實際上是做不到的,對于基金經理本身來說擇時的風險也是非常大的,所以一般來說對于基金經理來說完全依靠它來擇時也是不太現實,所以在時間的把握上是趨勢投資,這個時候一定要買賣在右側,大家也會問什么時候判斷這個趨勢是壞的,這個還是要看一下經濟引導股市下滑的原因是什么,短的小波動不必理會它,大的趨勢還是要把握的。

(責任編輯:范曉勇)[我來說兩句]

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