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股權質押融資規模暴增45倍券商擔憂風險敞口暴露

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 開閘僅半年,券商開展的股權質押融資規模暴增45倍。

“2012年券商股權質押融資規模約20億。但2013年年底,這一數字達到882億元?!鄙鉦諞患胰塘餃諶聳客嘎?,排在前七位的券商分別為國泰君安、中信、興業、海通、國信、華泰、廣發,他們的融資規模達到441億元,占行業總規模的一半。

但在股權質押融資規模井噴背后,有些券商開始擔憂集中持股的風險暴露。

“有些上市公司大股東所持股份的90%都已經質押融資。一旦這類公司暴露風險,券商都搶著平倉,到時股價必然會連續暴跌?!被弦患掖笮腿塘餃諞滴窀涸鶉訟?1世紀經濟報道記者表示。

融資規模井噴

券商的股權質押融資是2013年6月24日正式開閘的創新業務。自此至12月31日,中間僅歷經191天,但行業的股權質押融資規模達到882億元。

其中,融資規模排在前四名的是國泰君安、中信證券(行情,問診)(.SH)、興業證券(行情,問診)、海通證券(行情,問診)(.SH),融資額分別為120億、102億、58億、47億。緊隨其后的是國信證券和華泰證券(行情,問診)(.SH),融資額均為40億元,廣發證券(行情,問診)(.SZ)的融資額為34億元。

“這個數據是指券商自有資金和資管資金開展的股權質押融資總規模?!鼻笆鏨鉦諏餃諶聳拷檣?,滬深交易所每個月會向券商發送兩市股權質押融資的業務數據,他們合并兩市數據算出不同券商的融資規模。

根據上述統計數據,排在前七名的券商,其開展的融資規模總共達到441億元,占券商整個行業股權質押融資規模的一半。不過,這441億元并非都來自券商自有資金。

“券商開展股權質押融資業務分為自有資金和券商資管兩類。其中,后者又分為純通道和主動管理?!憊闃菀患胰塘餃諶聳拷檣?,純通道的模式是定向一對一,券商收取千分之三的通道費,融資規模10個億,券商收300萬元。

“純通道不需要券商承擔風險。但如果是集合理財的模式,無論券商是否以自有資金參與,都需要券商保證剛性兌付,屬于主動管理業務?!鼻笆齬闃萑塘餃諶聳勘硎?。

根據深圳券商融資融券部人士提供的數據,有些券商主要靠自有資金發展股權質押融資業務,如廣發、國信證券等;還有一些券商是自有資金和資管兩條腿走路,如國泰君安、中信等。

其中,一個頗具代表性的例子是國泰君安,股權質押融資規模為120億元,其中資管出資的融資額近40億元?;?、興業、中信同樣借助資管的力量發展股權質押,其資管部分的融資規模分別達29億、20億和10億。

集中持股的隱患

短短半年間,券商股權質押融資規模增長近900億元。規模放量背后,有些券商開始擔憂集中持股的風險。

“有些上市公司股東已經將所持股權的90%以上都用于質押融資。一旦這類公司暴露風險,券商都要搶著平倉,到時股價必然會連續暴跌?!被弦患掖笮腿塘餃諞滴窀涸鶉碩源朔淺5S?。

這種擔憂并非杞人憂天。

Wind數據顯示,2013年兩市共有897家上市公司股權被質押,累計質押次數達2659次。其中,有10次以上股權質押的公司有31家,其中有部分上市公司大股東所持股份的九成已經被質押。

億利能源(行情,問診)(.SH)就是一個代表。1月17日,億利能源發布公告稱,在最近一次股份質押后,目前公司控股股東億利資源集團有限公司所持的13.07億股中仍有11.8億股在質押中,占大股東所持股份的90.3%,占公司總股本的56.45%。

上市公司大股東高比例質押股權的現象,引起了券商兩融部門的高度關注。

“累計質押比例超過40%,我們就會很謹慎?!憊闃菀患掖笮腿塘餃詬涸鶉私檣?,公司對上市公司股東質押比例的“集中度”有詳細規定:一是公司總股本的質押比例不能超過50%;二是大股東所持股份的質押比例不能超過50%。

“總股本的質押比例只是作為參考,我們更看重的是股東所持股份的累計質押比例。假設超過50%的股份已經被質押,我們就不做?!鼻笆雋餃詬涸鶉吮硎?。

券商嚴格把關累計質押比例,主要基于還款來源和股權處置的考慮。

“100%的股權都質押了,融資方拿什么來還錢?萬一上市公司股東套現走人,這些股權是否能及時變現?”前述廣州大型券商兩融人士直言,控制集中度,主要是考慮到萬一上市公司股東無法償還債務時,券商能夠第一時間平倉。

深圳一家券商兩融總經理同樣注意到集中持股的風險。在他們的風控標準中,股東所持股份累計質押的比例上限為70%。

“有些上市公司股權累計質押的比例確實達到90%以上,但我們能接受的比例是70%?!鄙鉦諶塘餃謐芫斫檣?,對于累計質押比例較高的上市公司,他們會提出將更多的股權轉移到其所在的券商托管。

“如果其股權集中在自己手中,一旦風險暴露,自己可以掌握更多的主動權。若是股權分散在不同券商,可能會面臨多家券商都搶著處置股票的情形,股價可能會連續暴跌,重演昌九生化(行情,問診)(.SH)的一幕?!閉馕簧鉦諶塘餃謐芫肀硎?。

據21世紀經濟報道記者了解,已經有券商的股權質押融資業務出現風險敞口暴露。

“國泰君安最近應該很痛苦,他們去年8月做的一單股權質押融資,當時股價是9.58元,現在已經跌到6.90元?!幣晃灰的諶聳抗蘭?,這單質押融資的維持擔保比例已經下降至150%,逼近平倉警戒線。(

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