歡迎來到你我貸!客服熱線400-680-8888

券商突進股權質押融資挖潛銀行理財新通道

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu “股權質押融資本來就不是信托公司的強項,以后越來越沒得做了?!?月30日,深圳某資深信托人士對本報記者說,券商一旦拿到“尚方寶?!?,全面接管此類業務指日可待。

他指的是市場盛傳即將在6月啟動的“交易所股權質押融資”業務。

5月下旬,券商聯網測試、上交所發布細則,新業務呼之欲出。由于其融資便利、交易成本低,加之券商有專業及客戶優勢,頗受市場看好。

更重要的是,一旦股權質押融資成為場內交易品種,則可定性為“標準化債權”,不受銀監會8號文的上限約束;若后續規定不作限制,則可能成為銀行理財資金的新通道。

對接銀行理財資金?

5月23日,首輪股權質押式回購證券交易的聯網測試完成;24日,上交所發布《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(試行)》。業內人士稱,該業務預計可在6月啟動。

交易所股權質押融資的模式是:上市公司大股東將股權質押在券商名下,獲得來自券商自有資金或資管計劃的融資,并約定在未來返還資金、解除質押,交易實質與常見的股權(或股權收益權)信托計劃十分類似。

“還有配套細則沒出來,但我們看好這塊業務,一旦啟動將會大規????!鄙鉦諛炒笮腿套什芾聿扛涸鶉吮硎?。

此前有數家券商通過另類投資、定向資管試點場外股權質押融資,但規模有限,原因是另類投資要通過子公司,注冊資本規模不大;定向資管則多為銀行通道類業務,基本延續以往“銀信合作”的玩法,股權質押模式并非主流;若發行“小集合”對接,則受投資范圍限制,仍需借道信托計劃。

海通證券分析師丁文韜表示,與交易所內原有的“約定購回式證券交易”相比,股權質押融資僅通過交易所質押,不涉及過戶、交易稅收等問題,最長回購期限達到3年,因此需求量更大。

與股權質押類信托計劃、定向資管相比,交易所股權質押融資最大的特點在于場內交易,屬“標準化融資工具”。這意味著它有潛力成為對接銀行理財資金的新通道。

今年3月,銀監會下發《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》,簡稱“8號文”,規定銀行理財資金投資“非標債權”的余額要低于“理財產品余額的35%”和“總資產的4%”這兩塊“天花板”。

8號文后,銀行一方面通過第三方交易,紛紛以自有資金接盤理財賬戶上的“非標債權”,同時密切關注資產證券化等“標準化業務”。

“只要在交易所掛牌交易,就不受8號文限制?!鼻笆鋈套使芨涸鶉吮硎?,可成立定向資管計劃對接銀行理財資金,并買入股權質押融資的債權,這與借道資管計劃放貸沒有太大區別,只不過變成“標準化債權”――但他強調,目前配套細則沒有完全公布,能否做成銀行新通道仍有變數。

“標準化是券商的強項。未來信托受益權也可能通過資產證券化建立二級市場,變成標準化債權?!備酶涸鶉誦?。

股權類信托退兵?

廣東某信托公司研發部總經理表示,公司正密切關注交易所股權質押融資業務,“可能對信托業有很大沖擊”。前述深圳信托業人士亦認為,這是股權類信托所面臨的最大挑戰之一。

從上市公司公告看,上市公司股權質押融資至今仍是銀行、信托的天下。

根據同花順數據,今年1月1日至5月30日,上市公司共發生854筆股權質押融資交易,其中信托公司占了311筆,銀行占了340筆,達總量的76.2%。業務量大的信托公司如華鑫信托、四川信托,今年分別作了28筆、25筆股權質押業務,而券商中最為進取的海通證券也不過12筆。

業內人士認為,信托、銀行長期從事此類業務,積累了豐富經驗,仍能保持一定時期的優勢。

但券商優勢亦被看好?!叭炭煞⒒友芯克淖饔?,對不同標的股票進行定價?!倍∥蔫核?。信托公司對股票估值能力較弱,為控制風險要求股權質押率越低越好,融資方對此并不樂意。

此外,券商擁有大量股票托管客戶;即使融資方違約,券商處理質押股票的經驗遠較信托公司豐富。

目前股權質押信托出現兌付問題,多由第三方接盤,鮮有賣股案例。山東信托清倉聯發股份可稱樣本,然從其時點選擇看,山東信托的表現差強人意。

3月下旬聯發股份()公告稱,因第二大股東未能償還貸款,其2200萬股已過戶至債權人山東信托名下,并將減持變現。

消息立刻對其股價造成重壓。4月2日-10日,山東信托陸續通過大宗交易平臺賣出1080萬股,聯動效應下,聯發股份的股價越賣越跌;4月16日,山東信托再賣42萬股,聯發股份當日股價下探至半年來的低點10.90元。至此,山東信托退出持股5%以上股東行列。

此后聯發股份股價緩慢爬升,但山東信托剩余股票清倉時點已不可考,但減持中段剛好位于股價底部,可推測資金回籠不樂觀。

信托做股權質押不可長久的,既無優勢,利潤也低,長遠來看會逐步退出,很可能會由券商全盤接手,前述深圳信托人士判斷。

推薦閱讀

什么是DEC?

本文主要講什么是DEC,在ARD公司的歷史上,也可以說是整個私募股權投資行業的歷...

私募股權市場中的中介組織

股權市場的主要中介組織包括:投資銀行:投資銀行是證券業中主要的中介機構,既是經紀...

什么是二元股權結構

股權結構2二元股權結構的影響[1]2.1二元股權結構對股權再融資的影響2.2二元...

什么是優先分紅權

內容為網友針對條目"優先分紅權"展開的討論,與本站觀點立場無關。...

什么是優先認股權

股權優先認股權也叫優先認繳權或股票先買權,是公司增發新股時為?;だ瞎啥睦娑?..
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(最谁的单双中特 www.hpqho.icu) 最谁的单双中特 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信