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銀行理財整改:8號文會是分水嶺嗎

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 監管層再出重拳。

繼年初監管對銀行理財產品“資金池”管理模式亮出三個月整改“大限令”后,3月25日頒發的銀監發[2013]8號《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(下稱“8號文”),直指銀行理財資金“非標準化債權資產”投向,政策面除銀行外,波及中小型券商、信托、基金子公司。

銀監會治理銀行理財業務新規初步落定,3月28日股市大跌,股份制商業銀行股價出現集體重挫。當日銀行板塊股價一度跌幅超過7%,券商板塊跌幅超過5.5%。興業銀行、民生銀行、東北證券等都觸及跌停價位。

“8號文的下發,體現出監管層對銀行理財產品風險的維穩越來越趨于嚴格。這將會對銀行的中間業務收入產生負面的影響,短期內對銀行業務的沖擊肯定是存在的?!幣晃徊輝腹彰娜譚治鍪Τ?。

“之前的資金池整改以及現在的8號文,對中小銀行理財業務的沖擊明顯?!幣晃還煞葜粕桃狄薪鶉謔諧〔咳聳砍?。

摩山投資董事長嚴駿偉表示,“資金池的整改,監管層已經多次提出,今年年初時也曾特別強調;而非標準化債權資產的占比情況,對國有大行的沖擊力較小,對股份制商業銀行的影響會大一?些?!?/p>

根據平安證券的一份研究報告指出,銀行理財產品目前主要有三種投資渠道:債券市場、貨幣市場和融資類業務。其中融資類業務屬非標準化產品,受到35%的限制。目前中國銀行業融資類業務平均占比在30%左右,上市銀行中興業、民生占比較高,約50%,8號文將制約部分已經超標銀行此類業務的開展。

不過,多數業內人士都指出,和監管機構此前就對銀行理財“資金池”采取的整頓一樣,此番8號文針對通道業務的打壓,也很難取得“徹底的勝利”,但基本的監管政策調整思路已經有進一步強化的趨勢。

“接二連三的監管政策出臺表明,監管層以及更高層領導意識到銀行理財已經偏離了發展方向?!幣的諶聳勘硎?。

“銀監會不是要掐死哪個管道,而是希望能夠把風險控制住,這個其實對業務創新是一種鼓勵?!幣晃喚詠喙懿愕娜聳堪凳?。

堵通道,拆池子

相比于重點針對銀行資金出表路徑進行規制的8號文,監管機構對銀行理財“資金池”操作模式的整頓不僅是“行之有年”,而且也一再被視為徹底控制銀行理財隱性風險的核心所在。甚至在8號文中,有關“商業銀行應實現每個理財產品與所投資資產(標的物)的對應,做到每個產品單獨管理、建賬和核算”的規定,也被普遍視為監管機構試圖拆除“資金池”的最新舉措。而從今年以來,監管層的表態和銀行實務層面的反饋來看,監管部門以“拆池子”為核心的銀行理財整改邏輯,不僅未有變更,反愈加強化。

在今年初銀監會的座談會上,監管部門明確將“資金池”操作模式列為銀監會2013年現場檢查重點,稱這種“黑箱操作”的模式已使銀行理財業務總被外界詬病為“影子銀行”、“龐式騙局”、“中國式次貸”。并責令銀行對“資金池”類理財產品盡快自查整改,會后三個月內無法完成整改,應及時上報董事會和高級管理層,采取相應措施,并向銀監會報告;今后如果仍然違規開展此類業務的,一經檢查發現,將考慮停止其從事理財業務的資格。

監管機構對“資金池”態度,不僅基于過去相當長時間以來,“資金池”模式在實際運行中已經暴露出的諸多風險,亦和去年下半年以來,券商資管及基金子公司等機構介入通道業務后,導致理財“資金池”業務操作成本進一步減低、風險揭示進一步困難的市場態勢變化有關。

一方面,信貸資產、信托貸款、委托債權、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類受(收)益權、帶回購條款的股權性融資業務雖屬貸款業務,但由于其表外性,并不計入資產負債表。銀行將其通過信托、券商的資產管理計劃乃至基金子公司專項資管做通道,成功出表,實現監管套利。

為做高利潤,銀行通過循環發行理財產品,累積成“資金池”,又將不同的貸款項目組成“資產池”?!岸嘍遠唷鋇哪J街?,將短期理財投資于長期項目,期限錯配雖能提高銀行收益,但也埋下風險隱患。

另一方面,信息披露的不完善讓投資者并不知曉資金的準確投放情況,偏離“受人之托,代人理財”方向。

“收益歸銀行,風險讓客戶承擔,這是不對的,關鍵是要告訴客戶投了什么,投資者現在不清楚資金去向,只能被動接受風險?!幣晃還煞葜埔心誆咳嗽彼?。

同時,“資產池”這一端很有可能出現壞賬,若按表內貸款的五級分類,可及時披露并撥備,化解不良資產。表外則不然,只有“發新償舊”才能堵住窟窿?;褂行┮薪砟諢嫡伺踩胱什?,將其掩蓋起來。

“不計提撥備,不消耗資本,出了事不及時解決,而是全部放在黑箱子中藏起來,當矛盾積累到一定程度時,就會爆發?!鄙鮮瞿誆咳聳砍?。

本文來源:中國企業家作者:陳文婧江瀟

某監管高層曾指明,可以“多對一”,也可“一對多”,但不能“多對多”。

中國農業銀行金融市場部副總經理彭向東稱,“事實上,去年銀監會就已經對資金池提出清理要求,我們從那時起已開始升級系統,配備人員。目前我們已經清理完畢,實現每期產品對應每個資產包,將資產進行了實質意義上的細分?!?/p>

不過彭向東亦指出,雖然整改之后每期理財產品對應資產比較清晰,但仍有一個問題,因為資產線通常比較長,銀行理財產品周期較短,這就需要進行資產再轉移,也就是在其他產品中進行匹配對接。進行資金池整改需要強大的系統和大量的工作投入,這種資源投入是各大銀行在整改過程中必須面對的。

強大的系統管理、人員配備均非一日之功,對銀行資本及管理實力有著很高的要求。但從目前一些小銀行手工錄入臺賬、缺乏系統進行分開核算的現狀來看。要想做到逐筆核算,尚需時日。

多名銀行內部人員表示,對于理財產品,最近總感覺“風聲很緊”,想實現監管的“愿景”,很難?!巴耆囊灰歡雜賈陸隙唐諳藜按嬋釤媧嗬聿撇飯┯Σ蛔??!蹦徹煞葜埔泄芾砣嗽?說。

良莠不齊的銀行實力狀況也讓整改顯得有些艱難。從目前一些小銀行的做法來看,收益明顯高于市場的理財產品仍然存在,理財產品說明書依然存在模糊不清的狀況。具體還有多少理財產品在池子里運作,又有多少潛在的風險存在,目前無法統計一個確切的數字。

艱難的清剿

盡管監管部門態度明確且強硬,但很少有業內人士甚至監管部門人士愿意對“拆池子”的最終結果做出肯定預測。這種對鐵腕監管政策罕見的懷疑態度,恰恰源于此前監管機構“強拆”嘗試中所遭遇的頑強“抵抗”。

“大多數的理財產品存續期不到一年時間,有許多甚至短到數周甚至數天。因此在某些情況下,短期融資被投資于長期項目,在該種情況下,如果市場突然被擠壓,則存在爆發流動性?;目贍?。事實上當面臨流動性問題時,一個避免這個問題的簡單方式是通過發行新的理財產品來償還到期的理財產品。在某種程度上說,這根本就是一個龐氏騙局?!敝ぜ嗷嶂饗じ秩ツ甑墜⒈硎鵜惱?,直指銀行理財存在的問題,再一次將“資金池”模式推向風口浪尖。

“整個投資組合管理的投資組合收益,并不是依賴于新的投資者的認購,而是分散投資以后對原有投資品種收益的收回,它跟龐氏騙局沒有什么關系?!敝泄獯笠辛閌垡滴癲孔芫碚判裱粑欣聿頻惱庖弧按竺弊印苯星?。

“只要有具體的產品投向,就不能成為‘龐氏騙局’。在整個金融業,以短養長都是普遍存在的?!迸硐蚨硎?。

持同樣看法的還有平安證券固定收益部副總經理石磊:“龐氏騙局嚴格是說利息都還不上了,現在來說還沒有爆發這種風險,但是未來是有可能?的?!?/p>

“資金池,就像一個銀行,只不過他是在銀行的表外,銀行也是需要資金和資產的錯配,但問題就在于它沒有風險撥備,如果都做到12%撥備,銀行也就不做這個業務了。目前主要的問題是不透明,投資人也不知道買的是什么,預期收益率完全靠銀行信用在支撐,投資者也基本沒有對項目的篩選能力?!筆誄?。

由于目前還不能實現一一對應,單個理財產品無法實現成本可控、風險可算,無法進行估值和測算投資收益。監管要求銀行要載明各類投資資產的種類和比例區間,依據每一類產品組合的權重,最后計算出一個加權平均收益率。據監管部門估算,2012年銀行理財產品的年化加權平均收益率約為4.11%,而2011年的這一數據約為3.83%。

早在2011年召開的“商業銀行理財業務監管座談會”中,就已叫停多個理財產品同時對應多筆資產的“資金池”操作模式。同年9月下發的《關于進一步加強商業銀行理財業務風險管理有關問題的通知》再次重申了每個理財產品單獨核算和規范管理的要求,并要求銀行盡快整改。

銀行在每一次監管壓力下,都會“低調”一陣子,由于暫時沒有其他的取代方式,不久之后池子繼續運轉。

在一位不愿透露姓名的銀行業人士看來,之所以各銀行在資金池清理上存在應付的態度,也與監管層的監管力度和監管水平有關:“如果監管層把這三五年的資產池全部倒出來做規范的會計檢查,銀行方面僅僅靠‘應付’肯定是不能對付過去的。但是問題是,這些年累積下來的滾動發行,導致在風險溢價等方面核算起來并不簡單?!?/p>

“2011年出臺了《商業銀行理財產品銷售管理辦法》之后,監管層一直在醞釀出臺針對規范理財產品投資的相關管理辦法。如果這個辦法出臺的話,就可以規范銀行理財資產池的投資范圍、投資標的以及投資的風險防范??墑欽飧靄旆ǖ較衷詼薊姑揮諧鎏?,”上述銀行業人士稱。

某監管高層的一次講話中針對“資金池”模式提及了三條“底線”:第一、成本可算,第二、風險充分揭示和信息披露,第三風險可控。

8號文中所規定的“理財產品余額的35%”和“上一年度審計報告披露總資產的4%”兩個上限值,將約束銀行理財資金對非標準化債權資產的投資,同時8號文指出,對于本通知印發之前已投資的達不到上述要求的非標準化債權資產,商業銀行應比照自營貸款,按照《商業銀行資本管理辦法(試行)》要求,于2013年底前完成風險加權資產計量和資本計提。

本文來源:中國企業家作者:陳文婧江瀟

出路與補償

面對監管層“動真格”的表態,多數銀行理財部門也在積極尋找可行的業務模式轉型路徑。另一方面,監管機構似乎也準備針對銀行理財部門,釋出部分利好,以“剿撫結合”的方式,完成對銀行理財隱性風險的有效控制。8號文中實際上已對非標準資產債權投資合法性給予了確認,便是這方面的例證之一。

常被提及的銀行理財轉變方式有三種。第一,提取撥備;第二,銀行理財作為單獨的法人子公司從銀行獨立出來;第三,類基金化管理。

三種模式都能在一定程度上隔離風險。

“計提準備金一直都是必須的,風險出現的時候必須要有應對方法,但是如果成本過高銀行肯定不會去做?!痹喂ど桃行錄悠路中行諧?,現任中國注冊理財規劃師協會秘書長趙良認為。銀行理財產品僅收取手續費,而提取撥備可能將使銀行管理費率上升,產品收益率就會隨之降低。

“表外資產提取撥備實際上是有爭議的,不如就直接把它當成一個子公司去經營,而不是銀行的一個部門?!筆謁?。

這一方法也被一些銀行業人士所推崇,好處是風險可迅速得到有效隔離,最壞的結果是子公司破產清算,但不會算入銀行風險。

“但從銀行角度來看,這一方式會加劇操作成本,損失一部分利潤,另外在法律方面也會有很多問題?!筆諶銜?。

類基金化管理是目前討論最熱也是最被認可的方式。套用基金化模式的理財產品,要做到按日披露凈值,投資者可以隨時購買和贖回,產品和投向一一對應,披露凈值的過程也是信息透明化的過程,成本可算、風險可控。

中國工商銀行資產管理部副總經理馬續田表示:“工行早在2007年就建立了系統,現在很多銀行都來我們這里取經,我們也在研究國外的做法。目前工行的理財產品余額中30%已經做到類基金化管理,都是凈值型的?!?/p>

馬續田所說的系統是指PTM系統,目前工行已開發到第五代,有些銀行還在第一代系統的前期開發階段。通過巨資打造的系統做到單個核算,單個組合管理,每個理財產品都有獨立的資產負債表?!按蠖鈄什渲?、實時評估、實時動態風險監測等等,都可以實現?!?/p>

馬續田表示,發生市值波動的風險時,由于產品是開放式,即使沒有撥備,依靠基金業務的自身規律也可開展資產管理業務,客戶可隨時回贖避險。像基金一樣單獨管理,組合投資,公允定價,有一套流動性指標、久期指標、信用風險指標來規范投資。

提及理財產品的基金化管理,趙良表示認同:“基金化成本不會很大,銀行本身的利潤很高了,需要把業務拓展得更多,做到利潤多樣化,同時也需要一個第三方作為監管者?!?/p>

但是,一旦理財產品基金化之后,能不能得到客戶的認可也是需要考慮的問題?!凹改昵拔頤強甲鲆欣聿撇返氖焙?,也是采取基金凈值的形式。但是客戶每期看著小數點后面幾位的變化,其實并不認可。對他們來講,預期收益率可能是更直觀的表現?!迸硐蚨硎?。

在嚴駿偉看來,解決資金池遺留問題,方法二和方法三可以結合起來。

“銀行理財產品資金池里有兩大投資標的,需要分開處理。一是投資類標的,也就是投資于股票市場、債券市場、外匯市場、貨幣市場等,這部分資產完全可以按照類基金凈值的方式來披露。同時,這部分資產也應當與銀行形成防火墻,即委托銀行專門的資產管理公司來管理,避免透支銀行信用;另一類是融資類資產,在核算時相對較復雜。融資類投資于一些信托計劃,涉及到信貸資產的轉移,完全是信用類的資產,應當單獨建立一個池子?!毖峽ノ俺?。

8號文出臺后,嚴駿偉在其微博上大膽猜測,銀行理財未來的走勢是,將融資類配置和投資類配置分設兩個池子,投資類池子基金化運作,每天披露凈值。融資類要一一對應,一一信息披露,一對多要信用分級,分級進行信息披露。銀行理財配置融資類受限額制約,基金子公司、券商、險資的資金源將受到熱烈追捧,信用風險向銀行外的金融機構轉移。

至于“理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限”的要求,在嚴駿偉看來,“股份制銀行可以通過擴大理財池的總規模來實現?!?/p>

而上述不愿公開姓名的券商研究員則表示:“擴大理財池是應對方法之一,進行整改則是另一種方案。所謂‘整改’,既包括存量理財產品的進一步調整,也包括增量理財產品發行上的放緩?!?/p>

這需拭目以待。

本文來源:中國企業家作者:陳文婧江瀟

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