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多券商OTC市場建設方案亮相建議引入做市商機制

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 多家券商OTC市場建設方案出爐。廣發證券、海通證券、齊魯證券日前在“證券公司五大基礎功能發展專題研討會”上提出,券商OTC市場的發展基礎已基本具備,建議進一步放寬券商投資范圍,提高OTC市場效能,同時通過采取客戶資金第三方存管,建立嚴厲、高壓的處?;頻卻朧?,控制柜臺交易市場的風險。

券商OTC市場基礎具備

海通證券與會人士表示,我國應發展多層次、多樣性的OTC市場,包括:以中關村代辦轉讓系統為基礎的全國性股權類OTC市??;以各地股權交易中心為基礎,以地方機構為主要參與方,券商選擇性參與形成的地方股權交易系統;以各券商為主要市場組織者、面向資深客戶的以券商為主導的OTC市場。

“放松管制,培育發展券商OTC市場?!閉攵砸勻濤韉嫉腛TC市場,海通證券人士在發言中指出,券商行業整體已走上規范可持續經營道路,具備了組織OTC市場、承擔做市職能的資本實力和管理能力。同時,券商已積累了一批高質量的機構客戶和高凈值客戶,需要通過發展OTC產品來滿足這些客戶在投資、流動性管理和風險管理等方面的個性化需求。此外,股指期貨、融資融券、轉融通、國債期貨和利率互換等一系列風險管理工具、流動性管理工具已經或即將推出,為券商管理做市風險提供了可能。

海通證券建議,首先,進一步放寬券商投資范圍,允許以做市和風險管理為目的,投資各類債券、信托、理財產品、期貨、期權、外匯和大宗商品等,支持券商積極參與銀行間市場、外匯交易市場和黃金交易市場等其他OTC市場。其次,允許券商在滿足客戶適當性管理要求的前提下,作為交易對手,為客戶提供報價交易方式,與客戶達成交易協議。再次,在保持客戶保證金第三方存管方式不變的情況下,允許券商根據客戶指令或根據與客戶達成的協議,將客戶保證金用于OTC產品的清算、第三方支付或繳納保證金等。最后,在向監管機構和客戶充分披露的情況下,允許券商根據產品契約或與客戶的約定,自辦OTC產品的登記、存管、清算、估值等。

建議引入做市商機制

在研討會上,廣發證券、齊魯證券等多家券商拿出了各自的OTC市場建設方案。

廣發證券構想的OTC市場總體模式是:客戶將證券托管于券商處,券商作為證券名義持有人,采用“看穿式的間接持有”模式,將證券存管于中國證券登記結算公司,由中登公司統一證券登記,并根據區域股權交易中心指令做跨券商轉托管。各券商推薦的產品由主辦券商的柜臺交易市場進行托管、清算、交收,并按照“貨銀對付”原則,對成交采用逐筆全額非擔保交收方式進行交收,客戶資金實行第三方存管封閉管理,存取款業務由客戶通過三方存管辦理。

對于OTC市場客戶資金管理與監控的問題,齊魯證券建議,投資者?;せ鵠┱瓜中械目突ё式鵂囁叵低?,制定適合OTC市場的數據報送規則和監控指標,實現客戶資金在OTC市場達到同樣全面、及時、有效的監測,保障客戶資金的安全、完整、可查、可控。

齊魯證券表示,在券商OTC市場中,私募股權和私募債券由于其私募性質,流動性會比較低,而且由于掛牌企業股本規模偏小,致使掛牌股權和債券交易價格易于被操縱,這將制約券商柜臺交易市場的發展。齊魯證券建議,允許在柜臺交易市場中引入做市商機制,以增加股權和債券的流動性,有效抑制價格操縱。

廣發證券設計的交易規則主要包括投資者雙方協議報價和主辦券商雙邊報價制度、區分特殊機構和一般合格投資者的靈活保證金制度、T+0、非擔保交收等。

防范資金和證券挪用風險

針對交易規則,齊魯證券表示,在OTC市場上,私募股權、私募債券和自產理財產品份額的轉讓擬采用投資者委托證券公司代理買賣上柜股權、債券或理財產品份額的意向委托、定價委托和成交確認委托的混合型交易模式,不采用集合競價和集中連續競價撮合交易模式,而自產理財產品、代銷理財產品按照監管規定、公司規章制度及產品合同約定進行認(申)購和贖回。同時,在單只私募股權發行和轉讓中,對賬戶數超過200戶的轉讓不予確認。此外,在監管部門允許的前提下,對OTC市場私募股權和私募債券試行做市商交易模式,增加私募股權和私募債券的流動性,提高OTC市場效能。

針對柜臺交易市場的資金和證券挪用的風險管理,廣發證券給出了三點建議:一是客戶資金實行第三方存管,券商不參與客戶資金的存取款業務;二是前端控制“看穿式間接持有”,監管機構實時監控數據上傳監控中心,提供另類查詢;三是建立嚴厲、高壓的處?;?。同時,為確保業務開展以及確保投資者利益和市場秩序穩定,廣發證券建議設立應急處置機構,按突發事件類型預備應急議案,建立應急處置和應急報告制度。

(本文來源:中國證券報)

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