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晨星開基月評:跟蹤大盤股指數基金跌幅較大

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu Morningstar晨星(中國)研究中心鐘恒

過去一個月,中國股市沒有給投資者開門紅,相反的是持續的下跌。影響股票市場的多空消息交集在一起,利空傳聞滿天飛。例如,月初銀行再融資壓力的傳聞,央行開始提高央票利率和正回購利率,挑動著市場對貨幣政策轉向預期的神經。此外,市場對央行提高銀行存款準備金率的時間點大感意外,加上連續提高央票利率,要抑制1月份貸款規模(稍后得到管理層澄清)以及上調印花稅的傳言等利空消息進一步打壓市場。種種跡象反映投資者對貨幣政策轉向非常關注,對與此相關的信息尤為敏感,即使融資融券、股指期貨最終被通過和公布的宏觀經濟數據符合預期的利好消息對股市支撐作用有限。從技術上看,各指數上一個月紛紛跌穿60天均線,最終收在200天均線附近。成交量先升后跌;指數在月初高位震蕩期間,多空搏弈明顯,成交量不斷增加,但最終空方勝出,成交量隨指數下跌而萎縮。晨星中國股市指數下跌8.81%,其中晨星中國中、小盤指數相對抗跌,分別下跌5.04%和2.51%,而1月份權重股沒有起色,下跌達11.85%。具體板塊中,傳媒、基建、旅游表現較好,生物制藥、電子信息、百貨、釀酒等成長性和確定性較高的板塊表現也相對抗跌。相反、周期類的板塊、如煤炭、房地產、有色、鋼鐵、金融和前期漲幅較大的汽車制造出現較大的跌幅。

在貨幣和債券市場方面,央行1月份加大了貨幣回籠力度,同時也連續提高3、12個月央票利率以及正回購利率。此外,在1月12日央行也公布提高銀行存款準備金率。短期利率的上調令債市短端收益率略有提升,但債市資金較為充裕抵消了部分對債券利空消息,使短債收益率提高有限。具體券種上,利率產品雖在月初受利率提高影響較為明顯,尤其短期債券,但收益率很快再次下跌,指數高收。而信用債方面表現較好,在利率提升之際并沒有出現明顯調整。過去一個月中國債券總指數上漲0.44%,其中,中短期債券指數和長期債券指數分別上漲0.28%和1.07%。此外,交易所國債指數上漲0.2%,企業債指數上漲0.99%。

在股市調整,債市上漲的背景下,晨星中國開放式基金指數下跌5.84%。其中股票型基金指數下跌7.73%。指數基金由于倉位偏高,在市場下跌下首當其沖。大部分指數基金在股票型基金中跌幅較大,大部分指數基金尤其跟蹤大盤股指數的基金,如華夏上證50ETF、易方達上證50指數、融通巨潮100指數(LOF)、海富通中證100指數(LOF)等等跌幅均超過10%。相反,南方中證500指數(LOF)、廣發中證500指數(LOF)、華夏中小板ETF等受益于中小板塊上月較抗跌,跌幅小于4%。

在主動管理型基金中,處于建倉期、投資中小板塊、主要投資與消費相關行業的基金表現抗跌。其中僅有大摩領先優勢股票出現超過2%的漲幅。這可能受益于其持有較多的醫藥、化工板塊,較少的周期性板塊,以及中小盤風格的股票。此外,招商中小盤精選股票、信達澳銀中小盤股票等在去年末成立的基金仍在建倉期,且投資傾向中小盤股票,在持股風格和靈活度方面有較大的優勢。此外,組合結構相近的景順長城內需增長股票和景順長城內需貳號股票、東吳雙動力股票、銀華領先策略股票等跌幅均小于2%。另一方面,跌幅靠前的有寶盈泛沿海增長股票、東方核心動力、金元比聯價值增長股票等,跌幅超過11%。

股票投資較積極的激進配置型基金中,嘉實主題混合實現正收益,其次是華夏系華夏策略混合、華夏穩增混合、華夏大盤精選混合也相對抗跌。相反,建信優化配置混合、大成精選增值混合、交銀穩健配置混合跌幅超過10%。三者在周期性板塊,如金融、鋼鐵、煤炭的配置相對較大可能是導致跌幅較大的主要原因。

晨星配置型基金指數下跌6.15%。標準混合型基金中,中郵核心優勢靈活混合、國投瑞銀穩健增長混合、嘉實增長混合跌幅較小。相反,招商先鋒混合、華富價值增長混合跌幅超過10%。其中前者部分四季度末重倉股1月份跌幅較大,而后者除了股票比例相對較高外,四季度末行業配置偏向金融、煤炭等跌幅較大的板塊。8只保守混合型基金均有不同程度下跌,跌幅在1.64-6.82%之間。其中南方寶元債券、匯豐晉信2016周期混合跌幅相對較小,國聯安安心成長混合下跌達6.82%。

晨星債券型基金指數下跌0.24%。激進債券型基金中漲跌互現,其中長信利豐債券、博時信用債券、信誠三得益債券、華富收益增強債券、工銀添利債券等漲幅超過1%。它們可能一方面得益于股票配置多以成長性和防御性股票為主,另一方面除信誠三得益債券外,其余在企業債上配置了較大比例。而交銀增利債券、東吳優信穩健債券跌幅靠前。普通債券基金中,博時穩定價值債券、中銀增利債券、申萬巴黎添益寶債券漲幅靠前。嘉實超短債債券凈值上漲0.27%。

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