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博時基金陳凱楊:三季度債市迎來建倉良機

標簽 新基金 中國 基金 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

最谁的单双中特 www.hpqho.icu 博時月月薪擬任基金經理陳凱楊日前接受專訪時表示,近期由于“錢荒”引發的股債市場“雙殺”,將給新基金在三季度帶來良好的建倉機會;短期來看,仍優先考慮貨幣市場工具,未來一個季度隨著低評級信用債的調整,信用債將迎來較好的配置時機。

談及宏觀經濟,陳凱楊認為,經濟預期將有進一步下調的空間。習總書記強調“不能簡單以GDP論英雄”,可以看出高層對經濟轉型的決心。而對于新一屆政府提出的避免大規模刺激計劃、去杠桿化和結構性改革,這些也都預示著高層對經濟增速下行的容忍程度提高。這些宏觀因素都有利于債券市場,雖然短期因為流動性的問題債市會出現一定程度的調整,但為新基金帶來較好的建倉機會。對于通脹,陳凱楊認為,下半年通脹壓力將維持低位,不排除明年通縮可能。

在陳凱楊看來,中國經濟2008年后主要推動力是債務擴張。依賴于債務擴張維持經濟增速的潛臺詞是:經濟潛在增速已經低于當前增速。當前經濟增速能否維持取決于當前的債務擴張速度能否維持。而較高的債務比例已然無法再維持,新一屆政府去杠桿和結構化改革,旨在降低債務擴張速度和GDP增速,降低和化解潛在的系統性風險。

對于“錢荒”,陳凱楊的看法是短期資金面影響減弱,但3季度整體市場利率仍將較高,整體市場資金利率水平或將高于上半年?!白式鸞羝膠饣夠嵩儷中歡問奔?,即使到7月15日以后,也不太可能會寬松下來,短期來看,協議存款是較好的投資選擇?!背驢釧?。

展望未來債券市場,陳凱楊認為,短期來看,新基金的配置仍將優先考慮貨幣市場工具。而隨著低評級信用債的調整,三季度末,信用債或將迎來較好的配置時機。

具體而言,低評級信用債還有調整空間。低評級品種在這波資金面沖擊下調整得還不多,主要在于其流動性差,沖擊首先體現在流動性好的品種,在比價優勢大幅消失的情況下,其后續還有調整空間。

“不過,中期看,長端利率和高評級的防御價值已經逐漸出來,但進攻性需要在中長期內才能體現出來,而低評級信用還有一定調整空間。這對新基金建倉比較有利?!背驢釧?。

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